El Gobierno se acerca a cubrir los vencimientos de deuda hasta final del mandato y manda una señal a los acreedores privados. Las garantías anunciadas la semana pasada por el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) mientras se esperan novedades del Banco de Desarrollo para América Latina y el Caribe (CAF), allanan el camino para que el Gobierno pueda saldar compromisos.

No solo eso. También alimentan la expectativa de los agentes financieros que, previo a la confirmación de las garantías, ya proyectaba una salida al mercado de deuda internacional del Estado para el segundo semestre de este año.

La garantía del Banco Mundial de u$s 2000 millones busca dar “un puente” para que el soberano salga al mercado a costos más bajos, según contó la vicepresidenta del organismo, Susana Cordeiro Guerra, en una entrevista concedida a El Cronista. El objetivo es resolver el “problema de liquidez” y que el Gobierno pueda “acceder al mercado de una manera más competitiva” pero “no de la manera ortodoxa tradicional, sino que es un camino alternativo”, aunque no se precisaron plazos.

Si bien es el Banco Mundial el que respalda la operación, el Gobierno deberá sumar las voluntades de los bancos internacionales para obtener el financiamiento. Las garantías del Banco Mundial se espera que lleguen en el corto plazo, incluso antes del vencimiento del 9 de julio próximo.

Con estas garantías, se espera que el Gobierno consiga financiamiento por más del doble del monto a una tasa del 6% final, por debajo de lo que hoy admite el nivel del riesgo país, lo que permitiría refinanciar los vencimientos a un costo menor al colocado originalmente. Esto sustenta el argumento oficial sobre la posibilidad de cubrir vencimientos con la reducción del total de la deuda.

El Gobierno asegura que tiene cubiertos los vencimientos hasta el final del mandato de Javier Milei. El total de los vencimientos que se deberán cubrir entre 2026 y 2027 asciende a u$s 30.700 millones, si se incluyen los acreedores privados, el FMI y el Club de París.

Desde la consultora 1816 estimaron que en bonos globales y bonares en manos privadas, el Tesoro deberá pagar u$s 14.300 millones hasta finales de 2027, considerando capital e intereses. En lo inmediato, se deberán pagar u$s 3900 millones en julio, que se podrán cubrir con los u$s 3082 millones que el Tesoro tiene en su cuenta a partir de las licitaciones de bonares, asimismo de los pesos de la cuenta que el Palacio de Hacienda tiene en el Banco Central y que ascienden a más de $ 11 billones.Los analistas de 1816 consideraron que con esos fondos, sumados a las garantías de los organismos y la posibilidad de que se refinancien los repos del Banco Central por u$s 6000 millones para mover su vencimiento hacia 2028 (sobre lo que se esperan definiciones esta semana), el Gobierno conseguiría despejar los vencimientos al fin del mandato.

Si bien las estimaciones privadas indican que están dadas las condiciones para cubrir los vencimientos, se espera que el Gobierno informe una hoja de ruta sobre cómo se pagará. Por lo pronto, con la suma de los factores considerados, el Gobierno acumula financiamiento por u$s 13.100 millones, por lo que le falta conseguir al menos u$s 17.600 millones. “Ese residuo podría cubrirse con una combinación de nuevos Bonares, alguna emisión internacional, rollover del Fondo (dado que los pagos netos al FMI son u$s 7900 millones, buena parte del residuo por cubrir; aunque hay que tener presente que para que haya un eventual rollover del Fondo se necesitaría un nuevo programa, sea de facilidades extendidas o un Stand By), y/o directamente con reservas”, concluyeron desde 1816.